河北白癜风微信交流群 http://www.xianmeng.net.cn/fengshang/xinchao/870.html

本篇文章上半部分，没看过的请点此查看点之际，回看万字长文《狗年投资展望》（上）。

写在前面：本来这篇文章开头也应该叫点之际……奈何才过了4天，大A波动性实在太大，提供流动性的郭嘉队先撤了，留下无数笃定“白马牛永远涨”的散户尸体……

根据我们的模型，A股的中长期底部正在形成，如果有一天我们的表格能全面绿色，那意味着一次让你回到年买股票的机会正在向我们招手，那时候才是你最应该买买买的时候。

全文目录

“非标”之终结？

“房住不炒”与租值贴现率变化

“系统性金融风险”

“既要又要”

胜率与赔率

要低买高卖，不要接盘！

估值业绩；未来过去

“逼组织进化”

信用=含Z量

高素质+青年+劳动力=竞争优势

原子化社会

郭嘉队大咕咚

“国家队的未来”

策略的真谛

郭嘉队其实是市场流动性的做市商

“中华控股”价值几何？

利率，还是利率！！！

注：原文见下面链接，这里做了一些无悖于原义的删节（为避免事后诸葛，重要新增部分用左侧虚线引用标明，其余均写于年2月）。

年A股投资展望：拧紧的阀门（完全版）

5胜率与赔率将交易行为视为连续随机过程，则在一段时间后其结果取决于两个因素，胜率与赔率。1要低买高卖，不要接盘！

在估值低位重仓甚至满仓满杠杆，就是胜率与赔率俱佳的买卖，而在1月末买满了50ETF认沽，也是同理。我们的“火鸡模型”，在年11月末就已经发出上证50的风险信号，但诸事缠身，这篇展望写的太慢，以至于发出来的时候便有了马后炮之嫌。

参考文章：

兴全合宜：A股的百亿爆款公募魔咒之殇

喊着白马牛把持仓倒给了兴全合宜的郭嘉队

数据显示，截至年一季度末，五只郭嘉队基金的份额均缩减至.1亿份，即每只基金都净赎回亿份，其实这也是五只国家队基金成立以来的第一次份额赎回。

而且，赎回比例均达到了70%。而按照各只基金在一季度末的单位净值计算，五只国家队基金的赎回金额均超过亿元，其中招商丰庆A赎回金额最高，为.44亿元。五只国家队基金合计赎回金额总计约为亿元。

郭嘉队也是人啊，便宜了买入，贵了卖出是亘古不变的道理，真所谓：

对韭当割，人生几禾！

↑图：郭嘉队一边喊着“白马牛”“50涨”，

把股票卖给了亿接盘的兴全合宜以及一众散户

↑图：半年过去了，兴全合宜的净值不断新低，

可变现净值显示初始投资者扣费后亏损17%+

兴全合宜的投资人都应该被颁发一个“协助建设SHZYSCJJ优秀贡献奖”……

2估值业绩；未来过去

自年起，每年的投资展望中我都要思考大小盘股票估值剪刀差的问题，年估值剪刀差急剧扩张，而年则是急剧收敛。目前国证、中证、中证的市净率全部回到了2.5倍以下，历史上中证仅有年四季度、年四季度的估值水平较目前为低，而当时的市场无风险利率较目前为高，可以说机会窗口正在开启，中小盘股的赔率正在变大。

从另一个维度来观察，年初的历史巅峰至今，我们用来衡量壳价值的绝对小市值指数已经回撤了逾37%，同期股东回报率指数和最高股息率指数则均有超过30%的涨幅，考虑在此期间我们建立的A股全指模型仅有3%回报，存量博弈下资金跃迁之强度空前绝后。

而在年11月初，我们开始编制”A股便宜50全对冲指数”模型，这一模型至今录得了23.1%的绝对回报，代价是5.51%的回撤，而此回撤恰巧发生在资金跃迁最为汹涌的年11月份。

从企业的角度来看，胜率或许更多考虑经营业绩，而赔率则更多重视估值。

这个思路岁寒知松柏在年的雪球演讲中有很系统的阐述：

转载请注明:http://www.aideyishus.com/lkgx/594.html