国金证券股份有限公司刘宸倩,李茵琦近期对绝味食品进行研究并发布了研究报告《疫情扰动下门店仍有压力，利润率大幅改善》，本报告对绝味食品给出买入评级，当前股价为49.2元。

　　绝味食品() 　　业绩简评 　　10月26日公司发布公告，Q1-Q3实现营收51.2亿元，同比+5.6%；归母净利2.2亿元，同比-77.2%；扣非归母净利2.7亿元，同比-71.2%。Q3实现营收17.8亿元，同比+4.8%；归母净利1.2亿元，同比-73.9%；扣非净利1.2亿元，同比-74.0%。。 　　经营分析 　　疫情扰动下鲜货业务仍承压。Q3公司鲜货产品/加盟商管理/包装产品/其他主营业务分别同比-3.3%/+19.7%/+65.9%/+89.6%。Q3公司门店鲜货业务同比增速依旧承压，7-8月单店已经修复到19年9成左右，9月因疫情反复而回落。Q3主业开店-家，星火燎原开店-家左右，整体净增多家门店。包装产品增速较快主要是代工业务有增量，绝配供应链也维持高增。 　　盈利能力环比修复。22Q3毛利率为23.6%，同比-8.0pct，环比-2.1pct，成本压力依旧较大，鸭脖、鸭头等核心原材料价格处于十年来高位，包装产品、绝配业务占比提升也有影响。费用方面Q3继续收缩大额补贴、大型活动促销的费用，此外新开门店减少，开店补贴也会随之缩减，22Q3销售费率同比-0.5pct，环比-3.1pct。22Q3净利率为6.1%，同比-20.8pct（去年Q3存在2亿左右投资收益），环比+6.4pct。 　　往后展望，向上趋势明确。成本端预计Q4仍有压力，但通过7月初的提价和结构调整将有一定改善，公司将会针对高毛利产品做一定促销，提升高毛利产品占比。下半年公司重心从开店转向为养店，在新品推广、门店效率提升上做更多动作，9月全国性新品火鸡味鸭脖上市；门店效率提升会逐步落实到位，也要求加盟商重返一线门店配合公司。 　　投资建议 　　考虑到成本压力，我们将22-24年盈利分别下调55%/9%/8%。预计公司22-24年的归母净利为3.6/11.0/13.3亿元，同比-64%/+%/+21%，对应EPS为0.58/1.80/2.19元，对应PE为87/28/23X，维持“买入”评级。 　　风险提示 　　疫情反复影响门店恢复/拓店进度不达预期/食品安全问题/行业竞争加剧

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，华泰证券龚源月研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值高达96.05%，其预测年度归属净利润为盈利6.03亿，根据现价换算的预测PE为49.7。

最新盈利预测明细如下：

该股最近90天内共有35家机构给出评级，买入评级32家，增持评级3家；过去90天内机构目标均价为57.2。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，绝味食品（）行业内竞争力的护城河良好，盈利能力优秀，营收成长性一般。财务相对健康，须

转载请注明:http://www.aideyishus.com/lkjg/4130.html